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黄金再度成为资金宠儿 通胀并非支撑金价重要因素

2017-2-27 10:34:54来源:中国证券报

摘要:当开始有通胀预期的时候,黄金和资源类股就成了最容易被资金追逐的目标。

当开始有通胀预期的时候,黄金和资源类股就成了最容易被资金追逐的目标。

去年年底,方正证券分析师任泽平曾撰文指出,原材料价格大涨,PMI指数中原材料购进价格跳涨,原油价格突破了50美元。预计未来经济和大类资产的主要逻辑是通胀预期的强化,推荐买股票抗通胀,买能够涨价的行业,对于债券我们继续保持谨慎。

不难发现,在去年行情中,大宗商品期货及资源类股票的表现可圈可点。煤炭开采板块股票涨幅年内最大涨幅高达61%,在全球范围内,矿业巨头公司股票也成为资金追捧的对象。

华尔街新“债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示,在特朗普就职后的新局面下,美元将会趋向疲软,而通货膨胀和利率将双双上扬,在这种情况下,抗通胀国债和黄金等针对通货膨胀的资产需求将日益巨大。此外,非美股票的前景也好过美国股票。

黄金再次成为资金宠儿。去年12月23日以来,黄金价格涨幅达11.6%。有分析人士指出,长期来看,以上世纪70年代初期为起点计算,在过去40多年中,黄金价格涨幅最高是CPI涨幅的7—8倍。在通胀加速时期,黄金上升的斜率比CPI上涨走势要陡峭得多。因而黄金是对抗通胀的良好资产。

本轮通胀始于2008年金融危机,是全球央行救市的后遗症。在全球量化宽松的背景下,经济复苏,金价上涨。但黄金在典型通胀时期并不总是上涨,以1987年初期的通胀为例,当时黄金价格先上涨而后出现下跌;在1998-1999年的通胀期,黄金也是呈下跌趋势,之后反弹。

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